简讯:镍:库存低位现货升水支撑短期价格,中期产量释放仍将施压
4月下旬后,镍价出现明显回落,一方面与整体外围衰退风险商品承压有关,另一方面受自身基本面供给增加逐步兑现及需求增量有限的影响,5月中旬沪镍加权最低至15.8万/吨附近,创大半年以来的低位,LME镍最低跌至21000美元/吨左右,空头趋势较为明显。
(资料图片仅供参考)
镍矿供应逐步回升
3月我国镍矿砂及精矿进口211.84万吨,环比增加43.5%,同比增加25.3%。随着菲律宾雨季结束,国内镍矿进口量也在季节性回升。据Mysteel,菲律宾3月镍矿出口258.5万湿吨,同比增长23.68%,主要集中在中低品位镍矿上。4月后,海运费逐步下降,镍矿综合进口成本也有下调。截止5月12日,全国14港镍矿库存791.54万湿吨,周环比小增3.21万湿吨,整体处于略偏低水平;分品位看,中高品位镍矿664.72万湿吨,绝对水平相对适中。
镍铁价格相对坚挺
据Mysteel,4月中国镍生铁NPI产量以金属量计为2.84万吨,环比减少4.7%,同比减少22.2%,镍铁厂维持减产状态,部分镍铁厂设备出现问题也带来了一定减量。分品位看,高镍生铁产量2.17万吨,环比小增1.8%,中镍生铁产量0.093万吨,环比降66.8%,低镍生铁产量0.572万吨,环比小增1.49%。5月镍铁价格相对坚挺,铁厂接单情况有改善,预计镍铁产量将小增。国内铁厂资源已销售至六月初,出货压力较小,目前报价多在1150元/镍(出厂含税)附近,贸易商前期拿货成本较高,挺价心态较强,近期多以1140元/镍(出厂含税)的价格出货,而不锈钢厂的采购变得谨慎。
4月印尼镍生铁产量为12.45万吨,环比增加7.23%,同比增加37.7%,主要为高镍生铁,产量为12.25万吨。5月,随着印尼部分镍铁厂的投产放量,及中国不锈钢厂排产增加,预计印尼产量也将进一步提升。
3月我国镍铁进口52.6万吨实物量,环比降7%,同比增22.72%;1-3月累计进口量159.59万吨实物量,同比增加38.78%。3月镍的湿法冶炼中间品进口量更是大增至12.9万吨,环比增加13.4%。印尼回流量仍较大,对国内市场形成有效补充。
纯镍产量释放中
4月SMM全国精炼镍产量1.76万吨,环比增0.7%,同比增36.35%,基本符合预期,虽然西北某冶炼厂检修停产,但其减量被江苏某冶炼厂产量爬坡所抵消。预计5月国内产量进一步提升至1.79万吨,环比增1.99%,同比增25.73%,因江苏某冶炼厂产量将继续爬升,且广西精炼镍项目将实现正常排产。据Mysteel,截止4月底国内已有3家企业新投、2家扩建,新增产能达3500吨/月,预计年底前开工的精炼镍生产工厂将达到15家,届时运行产能将超过2.5万吨/月。5月初,浙江某镍冶炼厂开始大规模扩产,且其产品符合上期所交割品资格后,市场对于长久以来交割品紧缺的忧虑有所缓解。
今年前三个月精炼镍及合金进口量偏低,累计进口2.16万吨,去年同期为5.65万吨,一个是进口盈利窗口少有打开,另一个是国内需求偏弱。据SMM,4月下旬至今,电解镍进口还一直处于亏损状态。预计4月进口量难有大的回升,而五月后,有俄镍长协订单的集中到港,对于交割品有一定补充。
纯镍库存仍处低位
库存延续低位状态,截止5月12日,上期所镍库存为1737吨,虽周环比小增622吨,但仍处于绝对低位,5月17日,仓单数量为997吨。5月12日,SMM六地纯镍库存为5201吨,周小幅累库324吨,连续两周累库,随着海外纯镍的到量和国内电积镍放量,预计库存将小增。近日现货成交回暖,金川及俄镍资源持续减少,随着期货价格的大跌,现货升水出现上调,对期价有一定支撑。
LME镍库存一直低位徘徊,截止5月17日,总库存为39198吨,注册仓单为36702吨,均处于极低水平。4月后LME0-3现货贴水快速收窄,4月底最高收窄至平水附近,5月中现货贴水再度扩大至130左右。
需求持续性存疑
不锈钢在镍需求中占绝大部分,4月Mysteel统计全国300系不锈钢粗钢产量124.67万吨,环比小降1.23%,同比下降9.32%,一个是不锈钢厂利润不足导致的减产,另一个是社会库存居高企业以消化库存为主。5月300系不锈钢排产166.71万吨,环比增加17.9%,同比增加16.8%,对镍需求会有一定提振,不过排产落地受到两点约束,其一是不锈钢价格在5月中旬遇阻回落,其二是终端需求改善的幅度有限。截止5月12日,300系社会库存为64.18万吨,较高点有明显回落,2月中旬最高为87.15万吨。三元前驱体企业对硫酸镍需求未有明显增加,电池级硫酸镍价格持续下行,4月SMM全国硫酸镍产量3.02万金属吨,实物量13.71万吨,环比降18.29%,同比增39.43%,5月三元厂商排产较4月没有明显好转。4月,我国新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆,环比下滑,同比增幅扩大。
总体来看,在美欧高利率系统性风险加剧及国内经济弱复苏的背景下,镍价也将承受来自宏观面的压制。基本面上,镍矿供应相对平稳,菲律宾逐步释放产量,港口镍矿库存略偏低;镍铁价格相对坚挺,预计5月产量将有增加,印尼回流量仍较大;4月国内精炼镍产量环比小增,预计5月延续增势;需求端上,5月不锈钢厂排产增加,对镍需求料有提振,不过排产落地仍有制约,终端需求改善有限,三元电池端口消费不济;纯镍库存始终低位,对镍价支撑一直存在。短期因现货升水库存低位,镍价或有小幅支撑,而中期角度,随着供给端产量释放,价格有进一步下跌可能。仅供参考。
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